Падение фондового рынка и процентных ставок

Разворот процентных ставок и акций Centex в 2000 г. Годом ранее падение акций Centex совпало с ростом процентных ставок. (В 1999 г. сильно выросли цены на сырую нефть и другие сырьевые товары, что вынудило ФРС начать повышение краткосрочных процентных ставок летом.) Долгосрочные ставки достигли пика в первом квартале 2000 г. одновременно с фондовым рынком. Это стало причиной массированного перетока средств из акций в облигации. Рост цен облигаций совпал с падением доходности. Акции Centex (и других домостроительных компаний) достигли дна, в то время как процентные ставки достигли пика. Акции домостроительных компаний в очередной раз продемонстрировали, что на них сильно влияет направление движения долгосрочных процентных ставок, а не фондового рынка. Таким образом, акции домостроительных компаний выполняли свою роль исторически контрциклического класса активов.

Падение фондового рынка и процентных ставок сигнализировало о значительном ослаблении экономики в том же году. Домостроительный сектор двигался против фондового рынка, процентных ставок и экономического цикла. Именно так должен вести себя контрциклический актив. Такое свойство очень полезно. На протяжении трехлетнего медвежьего рынка акций, сопровождавшегося историческим падением процентных ставок, домостроительный сектор был единственным светлым пятном на мрачном экономическом ландшафте. Сильный домостроительный сектор, без сомнения, удерживал плохую экономическую ситуацию от дальнейшего ухудшения. По мере падения процентных ставок на протяжении трех последующих лет рекордный уровень рефинансирования ипотечных кредитов обеспечивал потребителей дополнительными средствами, которые они тратили в основном на автомобили, бытовую технику и обустройство домов. Рост стоимости жилья в значительной степени компенсировал потери на фондовом рынке. С точки зрения распределения активов рост домостроительного сектора на протяжении нескольких лет после 2000 г. наглядно подтверждал аксиому о том, что, когда один актив идет вниз, другой обязательно идет вверх.

Хотя домостроительные компании превосходили фондовый рынок (на относительной основе) еще три года после 2000 г., с середины 2001 г. они стали ближе следовать за ним. Акции Centex и индекс S&P 500 с середины 2001 г. до осени 2002 г. Акции Centex достигли дна вместе с рынком после трагедии 11 сентября и ослабели вместе с рынком следующей весной. Хотя домостроительные компании в тот период все еще превосходили рынок в целом, их пики и впадины тесно коррелировали друг с другом.Домостроительные компании достигли очередного дна в октябре 2002 г., тогда же, когда дна коснулся индекс S&P 500. Несмотря на то что после достижения нижней точки акции домостроительных компаний росли гораздо сильнее остального рынка, они, похоже, выиграли от стабильности рынка. С октября до следующей весны процентные ставки и акции двигались в боковом направлении. Весной 2003 г. произошли два события, которые дали очередной сильный толчок акциям домостроительного сектора.

Весной 2003 г. фондовый рынок начал рост от мартовского дна. Мартовское дно представляло собой успешное тестирование минимумов прошлого октября. С графической точки зрения успешное тестирование повышает шансы на достижение рынком дна. В течение двух месяцев большинство основных фондовых индексов превысили максимумы второй половины предыдущего года. Этот бычий прорыв фондового рынка дал толчок акциям домостроительных компаний. Другой сильный толчок дали процентные ставки. ФРС объявила 6 мая 2003 г. о намерении бороться с дефляцией. Вскоре после этого упали долгосрочные процентные ставки. Ипотечные ставки опустились до самого низкого уровня в истории. Сочетание падения ставок и роста фондового рынка привело к росту акций домостроительных компаний до рекордных максимумов.
Хотите получить выгодный кредит? Тут можно порекомендовать заглянуть на портал http://icreditosonline.eu/, где про быстрые кредиты есть информация о том, как их можно удобно взять на выгодных условиях. Примите это во внимание.

0


Комментарии закрыты.